(以下内容从东吴证券《有色金属行业跟踪周报:美联储点阵图暗示降息节奏,工业金属价格全线反弹》研报附件原文摘录)投资要点回顾本周行情(12月11日-12月15日),有色板块本周下跌1.85%,在全部一级行业中涨幅靠后。二级行业方面,周内申万有色金属类二级行业中金属新材料板块下跌0.17%,工业金属板块下跌0.65%,贵金属板块下跌2.48%,小金属板块下跌2.53%,能源金属板块下跌4.00%。工业金属方面,本周美联储点阵图显示明年降息节奏超预期,周内海外工业金属价格全线反弹,预计整体维持震荡行情。贵金属方面,美元跟随降息预期下跌,海内外贵金属价格环比上涨,预计后续价格维持震荡上行。周观点:铜:伦敦铝库存持续降低,美元走弱支撑铜价走强。本周伦铜报收8,525美元/吨,周环比上涨1.03%;沪铜报收68,630元/吨,周环比上涨0.93%。供给端,本周进口铜精矿TC价格持续走跌至71美元/吨,市场现货交投偏冷清;需求方面,由于铜价表现高位震荡,下游入市仍以刚需接货为主,且部分加工企业甚至面对高价和高月差,出现停炉减产现象,整体消费平平,未有明显亮眼表现。我们认为目前矿端供应在短期略显短缺、长期供应亦产生担忧的情况下,铜价获得良好支撑作用,美联储点阵图显示明年将降息75个基点,美元走弱支撑铜价走强,预计铜价维持震荡走势。铝:国内供给小幅增加,铝价受汽车数据提振环比上涨。本周LME铝报收2,241美元/吨,较上周上涨5.01%;沪铝报收18,740元/吨,较上周上涨1.35%。供应端,内蒙古锡林郭勒白音华煤电有限责任公司铝电分公司一期新投产3万吨,剩余2万吨年内可投,整体供给有所增加。需求端,本周铝棒企业受环保管控影响开工率继续下降0.71%,铝板带箔企业有所复工,开工率上升5.01%,整体对电解铝的理论需求并无明显变化;终端需求方面,11月汽车数据表现良好,提振市场对远期需求的预期。该阶段,铝的云南减产已全部完成,内蒙新增产能对整体供给影响不大,美联储对2024年利率转向的预计的发言提振市场整体情绪,铝价短期维持震荡走势,长期需进一步观察经济的复苏状况。黄金:美联储议息会议表达乐观降息预期,黄金价格上涨。本周COMEX黄金收盘价为2033.80美元/盎司,周环比上涨0.64%;SHFE黄金收盘价为475.46元/克,周环比上涨0.05%。美国11月CPI、PPI年率分别录得3.1%、0.9%,均较前值环比下降;美国11月零售销售月率录得0.3%,高于预期的-0.1%。低通胀数据叠加高于预期的零售数据表明美国经济“软着陆”的可能性正在增加,此外,本周美联储FOMC会议点阵图显示美联储2024年将降息75个基点,2024至2026年联邦基金利率预期中值分别为4.6%、3.6%、2.9%,均低于此前市场预期。本周主要经济数据均表明美国经济前景向好,通胀得到有效控制的同时经济并未快速陷入衰退,截至2023年12月15日,美元在本周继续下跌1.32%,我们预计黄金价格受到降息预期的提振将继续震荡上行,长期走势需进一步关注海内外衰退风险。本周风险提示:美元持续走强;下游需求不及预期。
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